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    【外盤月報】 鈀金相對 (黃金、鉑金) 價格的騰飛 預示中國經濟繼續強勁
    發布時間: 2017-10-30 00:00

    縱觀世界衍生品價差交易, 不外乎可以分為下列三種: 第一: 同種產品不同日期的日歷價差交易。第二同種商品不同交易所之間的跨交易所交易, 比如芝商所黃金(GC)和上期所黃金。第三:幾種不同產品具有一定的相關性,互相之間的相對價格變化之間的交易。比如說黃金和白銀 鉑金和鈀金等等.

    期貨是如此,期權也是如此,如果把期權和期貨混合起來, 有效地利用期權的特性,有時候會產生更好的效果。我們今天所講的就是第三種價差交易. 同時用了鈀金期貨和黃金期權 (OG)的組合。

     

    鈀金(PA,Palladium) 是一種稀有工業性貴金屬。

     

    世界上具有鈀金貯藏的國家屈指可數。兩個最大的產地國,俄羅斯和南非,分別佔有44%和36%的全球產量。

     

     

    中國和美國是世界上兩個最大的鈀金消費國。

     

    鈀金在醫療,首飾工業里用途廣泛. 但是鈀金最重要的用途是廣泛用于汽車排氣系統中的三元催化轉換器。

     

    近年來,各國汽車銷量增加的同時,限制排放規定越來越嚴格;再加上大眾汽車公司兩年前的排放丑聞,讓更多消費者從柴油車轉用汽油車,市場對鈀金的需求不斷增大。

     

    鈀金對于長期持有者來說具有極為強勁的基本面, 經過30多年的世界前所未有的經濟改革,我國的經濟已經成為世界第二大經濟, 我國的國民消費結構已經進入了一個完全不同的新的時代。人民的生活水平大幅度的提高, 對擁有自己的汽車的需求十分強烈。對汽車的更新需求也不斷增加,對鈀金的需求大幅度的增長。

     

    從商品來源來講,俄羅斯和南非這兩個國家佔有全球80%的生產。俄羅斯是全球最大的鈀金供應商,但是俄羅斯的最主要的鈀金生產公司由于俄羅斯和烏克蘭的領土問題, 現貨的供應非常不穩定。另外俄羅斯出于國內政策的需要,對鈀金的生產和出口設置種種限制. 南非國內政局不穩, 地緣政治的影響非常嚴重。

     

    有限的商品供應和幾乎無限的商品需求造成了在過去幾年中,鈀金(PA) 價格從2009年的兩百多美元一盎司上升到了最近的九百多美元盎司.

     

    鈀金對黃金的相對價格距離在逐漸的縮小, 價差距離從一年前的六百多美元縮小到現在的375美元. (請看下面一張圖)

     

     

    同時芝加哥商品交易所交易的鈀金(PA)期貨16年來第一次超過了鉑金(PL)期貨價格。請看下面一張圖。

     


     

    現在的問題是,從現在起,鈀金對黃金和鈀金對鉑金的相對價格會向哪一個方向發展?

     

    個人的看法是由于國內對汽車的強勁需求和鈀金的不穩定貨源,鈀金對黃金的相對價格會繼續強勁,也就是說價差會越來越小。

     

    鈀金和鉑金在工業用途上和化學性質上相等,所以目前的幾乎等價會持續下去。另外南非鉑金的生產量是世界第一位, 佔世界產量的73 %( 請看下面一張圖.)所以從供應的角度來看,鉑金貨源要比鈀金貨源安全得多。

     

     

    在這樣的情況下, 持有芝加哥商品交易所的鈀金期貨(PA)同時用賣出黃金虛值看漲期權(OG) 的方法對沖市場風險, 可能是目前比較好的一石兩鳥的價差交易策略.

     

    芝商所的鈀金期貨(PA) 是目前世界上唯一的交易所交易的鈀金期貨合同。

     

    在國內的易盛衍生品交易平臺中,鈀金是以 NYMEX 交易所 "美鈀金"的形式展示給投資者的.(請看下面一張圖)

     

    易盛衍生品交易平臺:

     

    另外,多年來在世界上享有盛名的美國造幣局(又稱美國鑄幣局), 已經于9月25日,第一次推出了具有高度收藏價值的鈀金美國鷹幣。市場反應熱烈。

     

    美國造幣局又稱美國鑄幣局, 是1792年成立的美國財政部屬下的政府機構。

     

    美國鑄幣局所監制的貴金屬美國鷹幣。是世界貴金屬幣投資者收藏家的首選。

     

    在2017年9月25日之前美國造幣局所監制和生產的貴金屬鷹幣是由黃金,白銀,鉑金鑄造而成。

     

    這一次鈀金鷹幣的推出,可以看作是金融界對于鈀金從稀有工業型貴金屬到投資收藏儲值價值貴金屬的轉型的認可。

     

    這對于從長期來看,穩定鈀金的市場價格有重大意義。

     

    寇健老師每月深度分析市場焦點,檢視中美政策、行業動態、供給形勢、資金流向等重要信息,并介紹交易技術詞匯以及合約演化過程,讓您全方位了解能源、股指、金屬等主要資產類別的指標性期貨及期權產品。

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    寇健先生,任職于硅谷衍生品學院,為資深的交易員和基金經理,曾任職于摩根士丹利、花旗及新加坡大華銀行,擁有逾30年期貨和期權交易往績,以沉著判斷的套利交易策略著稱。

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