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    【外盤月報】 悲觀情緒驅動黃金需求水平
    發布時間: 2017-12-13 00:00

    本季度關于黃金乃至其他貴金屬市場的負面消息頻頻出現并不斷惡化,過去1個月的黃金期貨合約已從9月份峰值1362.40美元下跌至1250.50美元,跌幅超過8%。  

     

    (Chart: by ThinkorSwim)

     

    本周一,美國國會終于開始了就其重大稅收改革法案進行表決的進程??吹S金的交易者們認為,美國稅改會對美元起到提振作用,因為黃金是以美元計價的。而一些經濟學家認為,減稅將使美國國債增加一萬億美元以上,美元將隨著必要的利率上漲而進一步上揚。 

     

    英國衛報上周五報道,俄羅斯外交部長已經向美國國務卿通報,北朝鮮愿意與美國就核對峙問題進行直接會談。作為避險資產,黃金在任何軍事沖突威脅緩和的情況下都會出現貶值。 

     

    黃金還被視為美國政府關閉可能性的受益資產,目前反對黨民主黨仍然繼續與共和黨就預算協議問題爭執不休。雖然目前政府關閉的可能性已被否定,但是美國聯邦儲備銀行近期加息的可能性仍然是籠罩在黃金之上的陰云。  

     

    路透社一項新的經濟學家調查顯示,美聯儲在12月份和明年提高利率的可能性明顯高于前兩周的調查結果,調查中的大多數經濟學家甚至還預計明年會有3次加息可能。提高利率不僅符合美聯儲的內部經濟預測,而且也切合最新的經濟數據,該數據顯示上季度美國國內生產總值(GDP)的增長率高于平均水平3.3%,而失業率也徘徊在17年來的最低點:4.1%。 

     

    由于較高的收益率會使美元更具投資吸引力,而交易者們一般會在利率上升時賣出黃金。美聯儲公開市場委員會實際控制的唯一利率是短期聯邦基金利率,該利率是銀行隔夜拆借利率。而具有較長期限的到期利率是由市場力量所支配的。由于貨幣供需關系的高度復雜性,充分理解任何一個單一的衡量指標,例如美聯儲的資金利率水平就顯得至關重要,美國10年及更長周期利率的實際變動趨勢是其一直都在下降。目前10年期美國國債收益率為2.38%,今年下降了9個基點,而30年期長期美國國庫券的收益率為2.77%,和上漲了74個基點的3個月期短期美國國庫券相比,下降了38個基點,其收益率為1.27%。

     

    (Source: Bloomberg.com)

     

    應該指出的是,去年12月份美聯儲上調而非拋售了聯邦基金利率(下圖紅色),黃金(下圖藍色)實際上反彈到次年第1季度,與其在2014年、2015年和2016年的表現十分相似。

     

    (Source: seekingalpha.com)

     

    正如我們在11月7日所指出的,黃金每周圖表中顯示出的技術趨勢線的支撐水平(黃色)大約位于1220美元左右,并且與下降趨勢線(紅色)接近年底的區段進行會和。這個不斷趨同的趨勢線也將可能在該年度匯聚成洶涌的交易趨勢。隨著交易者和投資者頭寸的不斷增加,黃金的走勢也可能會因此而改變,這一次黃金價格的大幅變動可能會與下一次加息相呼應,去年同一時期黃金也顯示出類似的市場趨勢。

     

     

    多年期每周圖表也顯示,從這個價位的健康反彈可能有助于形成一個非常顯著的底部形態,同時,一個長期而復雜的頭肩形態也可能正在形成。雖然從該圖表向上突破的趨勢形態將可能會促成有史以來最高金價價位:1923.70美元,但是我們無法肯定市場將會按照技術圖表的指示而發展,也無法保證金價不會從該價格區間進一步下跌,因為技術圖表與市場新聞時常背道而馳。不過,從不斷上升的月交易量來看,黃金看漲還是看跌,牛市還是熊市,目前對此下定論似乎為時過早。

     

    (Charts by: ThinkorSwim)

     

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